Инвестиции из собственной прибыли предприятия - Всё о бизнес-идеях и инвестициях

Механизм формирования инвестиционной прибыли предприятия;

По целям инвестирования выделяют стратегических и портфельных инвесторов.

Стратегический инвестор характеризует субъекта инвестиционной деятельности, ставящего своей целью приобрести контрольный пакет акций (преимущественную долю уставного капитала) для обеспечения реального управления предприятием в соответствии с собственной концепцией его стратегического развития.

Портфельный инвестор характеризует субъекта инвестиционной деятельности, вкладывающего свой капитал в разнообразные объекты (инструменты) инвестирования исключительно с целью получения текущего дохода или прироста капитала в перспективном периоде. Такой инвестор не ставит своей целью реальное участие в управлении предприятиями — эмитентами.

3. По принадлежности к резидентам выделяют отечественных и иностранных инвесторов. Такое разделение инвесторов используется предприятием в процессе осуществления совместной инвестиционной деятельности.

Классификация форм инвестиций и видов инвеститоров позволяет целенаправленно осуществлять управление инвестиционной деятельностью предприятия.

Как и во всей сфере предпринимательской деятельности, инвестиционная прибыль является одним из основных побудительных мотивов инвестиций. Вместе с тем, инвестиционной деятельности предприятия присущ свой особый механизм формирования прибыли, определяющий широкий диапазон колебаний ее уровня на вложенный капитал. Элементы, формирующие этот механизм и определяющие уровень инвестиционной прибыли, довольно многочисленны. Рассмотрим лишь основные из них (рис. 3):

Рисунок 12.5. Основные элементы механизма формирования инвестиционной прибыли предприятия

Минимальная норма прибыли на капитал является той изначальной точкой, которая определяет минимальный уровень инвестиционной прибыли предприятия. Являясь побудительным мотивом инвестиционной деятельности, норма прибыли на капитал формирует потребность в осуществлении инвестиций или объем спроса на них. Чем выше граница минимальной нормы прибыли на инвестированный капитал, тем выше при прочих равных условиях объем спроса на инвестиции.

Что же определяет уровень минимальной нормы прибыли на капитал? Прежде всего, это показатель, который должен быть очищен от инфляции, т.е. отражать реальную сумму инвестиционной прибыли на вложенные инвестором средства. Кроме того, это показатель, который должен складываться в условиях высокой ликвидности инвестиций, т.е. обеспечения при необходимости быстрого изъятия инвестором вложенных средств.

Наконец, это показатель, который минимизирует риск потери капитала инвестором в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Тот минимальный уровень прибыли, который побуждает инвестора к осуществлению инвестиционной деятельности при соблюдении вышеперечисленных условий, и будет характеризовать минимальную норму прибыли на инвестируемый капитал. В наибольшей степени эти условия обеспечивает ставка депозитного процента на вклады до востребования (которые могут быть изъяты инвестором в любое время), предлагаемая наиболее надежными (в соответствии с рейтингом) коммерческими банками. Эта ставка формирует минимальный уровень ссудного процента на денежном рынке.

2. Продолжительность инвестиционного процесса определяет уровень инвестиционной прибыли с учетом концепции оценки стоимости денег во времени. Чем выше период инвестиционного процесса, а соответственно и разрыв между инвестиционными затратами и получением инвестиционной прибыли, тем выше при прочих равных условиях должна быть сумма возвратного денежного потока (прежде всего чистой прибыли) на вложенный капитал (при его наращении по ставке процента, равной минимальной норме прибыли на капитал). Естественно, что чем выше размер минимальной нормы прибыли на капитал (т.е. ставка процента, используемая при его наращении), тем большую сумму прибыли в пределах одинакового периода инвестирования вправе ожидать инвестор.

3. Темп инфляции оказывает существенное корректирующее воздействие на уровень инвестиционной прибыли. Поэтому номинальный размер минимальной нормы прибыли на капитал или номинальный размер ставки процента, по которой осуществляется наращение суммы вложенного капитала, должны корректироваться с учетом ожидаемого (или сложившегося) темпа инфляции.

4. Уровень инвестиционного риска, под которым понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в условиях неопределенности результатов инвестиционной деятельности, оказывает наиболее существенное влияние на уровень инвестиционной прибыли и на инвестиционную политику предприятия в целом. При оценке уровня инвестиционных рисков используются показатели дисперсии, среднеквадратического (или стандартного) отклонения, коэффициента вариации, бета — коэффициента (методы их расчета рассмотрены ранее).

С оценкой рисков связан важный момент формирования уровня инвестиционной прибыли. Так как инвестор не может подбирать для инвестиционной деятельности только безрисковые объекты инвестирования (а в нашей стране даже самые надежные объекты инвестирования безрисковыми можно считать лишь условно), возникает вопрос — как должен быть компенсирован тот или иной уровень риска по объекту инвестирования, диапазон колебания которого очень высок? Для такого возмещения предназначается так называемая «премия за риск», которая представляет собой дополнительную инвестиционную прибыль, требуемую инвестором сверх того уровня, который могут принести безрисковыеинвестиции. Эта дополнительная инвестиционная прибыль должна возрастать пропорционально росту уровня риска по объекту инвестирования. При этом следует иметь в виду, что премия за риск должна возрастать пропорционально росту не общего уровня риска по объекту инвестирования, а только риска рыночного или систематического, который определяется с помощью бета -коэффициента (т.к. риск несистематический связан в основном с действием субъективных факторов и его заранее просчитать нельзя).

Сопоставление расчетных значений уровня систематического риска и уровня ожидаемой инвестиционной прибыли по объекту инвестирования позволяет определить, насколько компенсируется соответствующий инвестиционный риск по нему.

5. Уровень ликвидности инвестиций характеризует их потенциальную способность в короткое время и без существенных финансовых потерь конверсироваться в денежные активы. Как видно из данного определения, при оценке уровня ликвидности тех или иных объектов инвестирования используются два основных критерия — время конверсии данного объекта инвестиций в денежные активы и размер финансовых потерь инвестора, связанных с этой конверсией.

Оценка времени ликвидности инвестиций измеряется обычно в количестве дней, необходимых для реализации на рынке того или иного объекта инвестирования (или коэффициентом ликвидности инвестиций, представляющим собой частное от деления единицы на число дней их конверсии в денежные активы). В инвестиционной практике по этому критерию отдельные объекты инвестирования классифицируются следующим образом:

а) срочноликвидные (со сроком конверсии до 7 дней); б) высоколиквидные (с возможным сроком реализации от 8 до 30 дней); в) среднеликвидные (такие объекты реализуются в срок от одного до трех месяцев); г) слаболиквидные (срок возможной реализации которых составляет свыше трех месяцев).

Оценка ликвидности инвестиций по уровню финансовых потерь характеризуется размером этих потерь к сумме инвестированного капитала. По этому критерию финансовые потери классифицируются следующим образом: а) низкие (если их уровень составляет не более 5% к сумме инвестированных средств); б) средние (если этот показатель колеблется в пределах 6-10%); в) высокие (если этот показатель составляет 11-20%); г) очень высокие (если их уровень превышает 20%).

Экономическое содержание этой связи заключается в том, что если инвестор соглашается на больший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, он быстрее может его реализовать и наоборот. Наличие такой связи позволяет инвестору не только оценивать уровень ликвидности объектов инвестиций, но и управлять процессом их конверсии в денежные активы, варьируя показатель уровня финансовых потерь.

6. Индивидуальные особенности объекта инвестирования являются завершающим элементом модели формирования инвестиционной прибыли. Если ранее рассмотренные элементы формирования инвестиционной прибыли имели объективную общепринятую основу для определения уровня инвестиционной прибыли, то индивидуальные особенности объекта инвестирования могут отвечать целям стратегического их отбора инвестором вне зависимости от уровня их прибыльности. При этом уровень инвестиционной прибыли может отклоняться от объективных его стандартов как в большую сторону (например, если рыночная стоимость объекта инвестирования недооценена их продавцом), так и в меньшую (если инвестор согласен на потерю определенной части прибыли ради решения других стратегических задач, например, для проникновения на другой региональный рынок). Индивидуальные особенности объекта инвестирования представляют собой предмет конкретной оценки его инвестиционных качеств, методика которой будет рассмотрена далее в разрезе конкретных видов этих объектов.

Таким образом, модель формирования уровня инвестиционной прибыли по отдельным объектам инвестирования может быть представлена в следующем виде:

ИП = (НПм ± ИОп + Пр + Пл + Пи) × (1 + i)n

где ИП — сумма инвестиционной прибыли по конкретному объекту инвестирования;

НПМ — сумма минимальной нормы прибыли на инвестируемый капитал (определяемая по ставке минимальной нормы прибыли на капитал на денежном рынке);

Пи — сумма инфляционной премии;

Пр — сумма премии за риск;

Пл — сумма премии за ликвидности;

ИОП — отклонения суммы прибыли по индивидуальному объекту инвестирования от среднерыночных условий ее формирования;

i — процентная ставка, принимаемая для наращения суммы прибыли, выраженная десятичной дробью;

п — продолжительность процесса инвестирования, выраженная количеством периодов, по которым будет получена инвестиционная прибыль. Предложенная принципиальная модель формирования инвестиционной прибыли конкретизируется с учетом особенностей отдельных объектов (инструментов) инвестирования.

Тема 3. Оценка инвестиционной привлекательности

1. Понятие инвестиционной привлекательности

2. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей (подотраслей) экономики

3. Оценка инвестиционной привлекательности регионов страны

Механизм формирования инвестиционной прибыли предприятия

Как и во всей сфере предпринимательской деятельности инвестиционная прибыль является одним из основных побудительных мотивов инвестиций и источником формирования инвестиционного чистого денежного потока. Вместе с тем инвестиционной деятельности предприятия присуща своя особая модель формирования прибыли, определяющая широкий диапазон колебаний ее уровня на вложенный капитал. Элементы, формирующие эту модель и определяющие уровень инвестиционной прибыли, довольно многочисленны.

Рассмотрим лишь основные из них:

1. Минимальная норма прибыли на капитал

2. Продолжительность инвестиционного процесса

3. Темп инфляции

1. Минимальная норма прибыли на капитал является той изначальной точкой, которая определяет минимальный уровень инвестиционной прибыли предприятия.

Являясь побудительным мотивом инвестиционной деятельности, норма прибыли на капитал формирует потребность в осуществлении инвестиций или объем спроса на них.

Чем выше граница минимальной нормы прибыли на инвестированный капитал, тем выше при прочих равных условиях объем спроса на инвестиции. Кривая объема спроса на инвестиции в зависимости от минимальной нормы прибыли на капитал графически представлена на рис. 1.

Рисунок 1. Кривая объема спроса на инвестиции в зависимости от минимальной нормы прибыли на капитал

Что же определяет уровень минимальной нормы прибыли на капитал? Прежде всего это показатель, который должен быть очищен от инфляции, т.е. отражать реальную сумму инвестиционной прибыли на вложенные инвестором средства. Кроме того, это показатель, который должен складываться в условиях высокой ликвидности инвестиций, т.е. обеспечения при необходимости быстрого изъятия инвестором вложенных средств[5].

Эта ставка формирует минимальный уровень ссудного процента на денежном рынке.

2. Продолжительность инвестиционного процесса определяет уровень инвестиционной прибыли с учетом концепции оценки стоимости денег во времени.

Чем выше период инвестиционного процесса, а соответственно и разрыв между инвестиционными затратами и получением инвестиционной прибыли, тем выше при прочих равных условиях должна быть сумма возвратного денежного потока (прежде всего прибыли) на вложенный капитал (при его наращении по ставке процента, равной минимальной норме прибыли на капитал)[7].

Естественно, что чем выше размер минимальной нормы прибыли на капитал (т.е. ставка процента, используемая при его наращении), тем большую сумму прибыли в пределах одинакового периода инвестирования вправе ожидать инвестор.

Реальная ставка процента (минимальной нормы прибыли на капитал) = Номинальная ставка процента (минимальной нормы прибыли на капитал) — Темп инфляции, выраженный десятичной дробью.

При определении реальной суммы инвестиционной прибыли в процессе наращения вложенного капитала по реальной ставке процента, мы сталкиваемся с тремя ситуациями:

1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия. Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.

2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.

3. Реальные инвестиции обеспечивают, как правило, более высокий уровень рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать бoльшую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики.

Вопрос 15. Инвестирование в деятельность предприятий

Субъектами инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и иные лица.

Инвесторы осуществляют капитальные вложения на территории России с использованием собственных и привлеченных средств. Инвесторами могут быть юридические и физические лица, образуемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица, объединения юридических лиц, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные юридические лица и граждане.

Формирование источников финансирования инвестиционного процесса представляет собой трансформацию сбережений и привлекаемых денежных и других активов в инвестиционные ресурсы. Вся совокупность рыночных источников может быть разделена на две группы – внутренние и внешние. В свою очередь, внутренние источники делят на собственные и заемные.

Собственные средства являются основой всех инвестиционных проектов. К собственным ресурсам, за счет которых можно увеличить объем финансирования инвестиций, относятся два глобальных финансовых потока – прибыль и амортизационные отчисления. При этом их величина регулируется государством посредством налоговой политики.

Амортизация в первую очередь является источником покрытия восстановления реального функционирующего капитала. В отличие от амортизации, прибыль позволяет проводить восстановление в расширенном масштабе. Наличие прибыли позволяет производить финансовые инвестиции, т. е. получать доход от данного процесса и зачастую контролировать профинансированный бизнес.

Инвестиции в объекты предпринимательской деятельности осуществляют в различных формах.

По объектам вложения денежных средств выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Материальные инвестиции связаны с приобретением или созданием элементов основного капитала и осуществляются, как правило, в рамках инвестиционного проекта.

Нематериальные (потенциальные) инвестиции осуществляют при создании нематериальных благ, они выражают вложения средств в подготовку и переподготовку кадров, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР), создание промышленных образцов новой продукции и др.

Финансовые инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежных и финансовых обязательств.

Различают финансовые инвестиции в государственные ценные бумаги, денежные средства от реализации которых поступают на покрытие бюджетного дефицита, и портфельные инвестиции в эмиссионные ценные бумаги (акции и облигации акционерных обществ).

Также инвестиции различают:

– по виду инвестиционных ресурсов: инвестиции в денежной форме, инвестиции в натурально-вещественной форме, инвестиции в форме нематериальных активов;

– по механизму финансирования и кредитования: прямые, косвенные, инвестиции в покупку обособленных имущественных комплексов;

– по сроку окупаемости: быстроокупаемые, среднесрочно окупаемые, долгосрочно окупаемые;

– по виду собственности: государственные, частные.

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.

Инвестиционная деятельность — это инвестирование и реализация инвестиций. К источникам финансирования инвестиционной деятельности предприятия относятся:

• собственные финансовые и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыли, амортизационные отчисления и др.), а также привлеченные средства;

• ассигнования из федерального, региональных и местных бюджетов и внебюджетных фондов на безвозмездной основе;

• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений;

• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, векселя и др.;

• средства инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов.

Первые три группы источников образуют собственный капитал инициатора проекта, четвертая и пятая группы — заемный капитал.

Инвестиционная политика предусматривает две основные возможности вложений:

• портфельные — вложения капитала в группу проектов (например, приобретение ценных бумаг различных предприятий-эмитентов). Как правило, портфельные инвестиции — это краткосрочные финансовые вложения;

• реальные капиталообразующие или долгосрочные финансовые вложения — это вложения в конкретный долгосрочный проект.

По объектам вложений можно различать:

-инвестиции в имущество (материальные инвестиции) — инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов;

— финансовые инвестиции, например, приобретение акций, других ценных бумаг;

— нематериальные инвестиции — в подготовку кадров, исследования, рекламу и др.

Выбор направлений инвестирования — одна из самых трудных задач финансового планирования. Решение ее требует тщательного анализа и обстоятельной оценки будущих вероятных условий реализации данного проекта.

Экономические расчеты, связанные с обоснованием инвестиционных решений, должны основываться на прогнозах доходов и затрат. Необходимо тщательно прогнозировать динамику вероятных возможностей.

По сложности экономического обоснования все инвестиционные проекты можно разделить на две категории.

Первая категория — проекты, предусматривающие замену изношенного или устаревшего оборудования при выпуске прибыльной продукции. Издержки предприятия будут компенсированы ростом прибыли. Это так называемые вынужденные инвестиционные проекты, исполнение которых обязательно при работе на данном рынке.

Вторая категория — проекты, которые предполагают увеличение производства уже производимой продукции и расширение рынка сбыта, а также переход на выпуск новой продукции и освоение нового рынка. Реализация таких проектов зачастую требует принятия долгосрочной стратегии развития и функционирования предприятия, поскольку они связаны со значительными затратами в течение достаточно длительного времени.

Указанные процессы протекают последовательно или параллельно, они могут иметь разное распределение во времени, и это особенно важно с точки зрения изменений стоимости денег во времени.

Источники: http://studopedia.su/12_27028_mehanizm-formirovaniya-investitsionnoy-pribili-predpriyatiya.html, http://studbooks.net/1296669/finansy/mehanizm_formirovaniya_investitsionnoy_pribyli_predpriyatiya, http://studfiles.net/preview/1728780/page:14/